Дата подготовки: 17:31:44 ()
Содержание
- Теоретическая основа: МСФО (IAS) 7 «Отчёт о движении денежных средств»
- Общие правила классификации дивидендов
- Особенности для финансовых институтов
- Практические примеры отражения дивидендов в ОДДС
- Влияние классификации на анализ финансовой устойчивости
Теоретическая основа: МСФО (IAS) 7 «Отчёт о движении денежных средств»
Международный стандарт финансовой отчетности IAS 7 (в редакции IFRS) устанавливает порядок представления информации о денежных потоках предприятия. Согласно пункту 10 стандарта, все денежные потоки должны быть классифицированы по трём видам деятельности:
- операционной деятельности;
- инвестиционной деятельности;
- финансовой деятельности.
Ключевой принцип – последовательность классификации из периода в период, что обеспечивает сопоставимость отчётов.
Общие правила классификации дивидендов
В соответствии с пунктом 33 IAS 7:
«Для финансовых институтов выплаченные проценты и полученные проценты и дивиденды обычно классифицируются как денежные потоки от операционной деятельности».
Для остальных организаций стандарт не содержит прямого указания, однако в практическом применении выработан следующий подход:
- Дивиденды, полученные от инвестиций в другие компании (акции, долевые участия), относятся к инвестиционной деятельности, поскольку они представляют доход от размещения капитала.
- Дивиденды, выплаченные акционерам, рассматриваются как часть финансовой деятельности, так как связаны с распределением прибыли среди владельцев капитала.
Тем не менее, многие аналитики и аудиторы отмечают, что выплата дивидендов может быть отнесена к операционной деятельности, если она рассматривается как регулярное распределение прибыли, генерируемой основной деятельностью. Такая трактовка находит поддержку в следующих аргументах:
- Дивиденды выплачиваются из чистой прибыли, которая формируется в результате операционной деятельности.
- Для инвесторов важно видеть, насколько операционная деятельность генерирует свободный денежный поток, достаточный для выплаты дивидендов без привлечения внешнего финансирования.
- В некоторых отраслях (например, коммунальные услуги, потребительские товары) выплата дивидендов является стабильной и предсказуемой частью бизнес‑модели, что позволяет включать её в операционный денежный поток для более точного показателя операционной свободной денежной наличности (Operating Free Cash Flow).
Особенности для финансовых институтов
Для банков, страховых компаний, инвестиционных фондов и других финансовых учреждений стандарт IAS 7 прямо указывает, что:
- выплаченные проценты по привлечённым средствам;
- полученные проценты по размещённым средствам;
- полученные и выплаченные дивиденды
классифицируются как денежные потоки от операционной деятельности.
Обоснование:
- Процентные доходы и расходы являются основной источником дохода финансовых институтов, аналогично выручке от продажи товаров и услуг в нефинансовых компаниях.
- Дивиденды, получаемые от участия в других финансовых институтах, также рассматриваются как часть операционного дохода, поскольку они возникают в результате управления портфелем инвестиций, который является деятельностью таких организаций.
Поэтому в отчётах банков и страховых компаний строка «Дивиденды полученные» и «Дивиденды выплаченные» обычно находится в разделе «Операционная деятельность».
Практические примеры отражения дивидендов в ОДДС
Пример 1: Промышленное предприятие (не финансовое)
Отчёт о движении денежных средств за 2025 год ------------------------------------------------- Операционная деятельность: Чистая прибыль........;..................... 120 млн руб. Корректировки на неденежные статьи....;...... 15 млн руб. Изменения в оборотном капитале.............; -10 млн руб. Дивиденды выплаченные (операционная)......; -30 млн руб. ------------------------------------------------- Чистый денежный поток от операционной деятельности..........;... 95 млн руб. Инвестиционная деятельность: Приобретение основных средств.............. -25 млн руб. Продажа финансовых активов.................. 5 млн руб. Дивиденды полученные (инвестиционная)...... 2 млн руб. ------------------------------------------------- Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности............ -18 млн руб. Финансовая деятельность: Привлечение займов.......................... 40 млн руб. Погашение займов............................ -20 млн руб. Дивиденды выплаченные (финансовая)......... 0 млн руб. (уже учтено в операционной) ------------------------------------------------- Чистый денежный поток от финансовой деятельности................ 20 млн руб.
В данном примере компания решила показывать выплаченные дивиденды в операционной деятельности, чтобы подчеркнуть, что они финансируются из текущей операционной прибыли.
Пример 2: Банк (финансовый институт)
Отчёт о движении денежных средств за 2025 год ------------------------------------------------- Операционная деятельность: Чистая прибыль.............................. 500 млн руб. Корректировки на неденежные статьи........... 30 млн руб. Изменения в активных и пассивных позициях.... -50 млн руб. Процентные доходы........................... 800 млн руб. Процентные расходы.......................... -600 млн руб. Дивиденды полученные........................ 10 млн руб. Дивиденды выплаченные...................... -40 млн руб. ------------------------------------------------- Чистый денежный поток от операционной деятельности.............. 650 млн руб. Инвестиционная деятельность: Приобретение ценных бумаг................... -200 млн руб. Продажа ценных бумаг........................ 150 млн руб. ------------------------------------------------- Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности............ -50 млн руб. Финансовая деятельность: Эмиссия акций................................ 100 млн руб. Выкуп акций.................................. -30 млн руб. ------------------------------------------------- Чистый денежный поток от финансовой деятельности................ 70 млн руб.
Как видно, процентные доходы/расходы и дивиденды находятся в операционной части, что полностью соответствует пункту 33 IAS 7 для финансовых институтов.
Влияние классификации на анализ финансовой устойчивости
Выбор места отражения дивидендов существенно влияет на ключевые показатели, используемые аналитиками:
- Операционный свободный денежный поток (Operating Free Cash Flow, OFCF) – рассчитывается как денежный поток от операционной деятельности за вычетом капитальных вложений. Если дивиденды включены в операционную часть, OFCF будет ниже, что более консервативно отражает способность компании генерировать свободные средства после выплаты дивидендов.
- Коэффициент покрытия дивидендов (Dividend Coverage Ratio) – отношение чистой прибыли к выплаченным дивидендам. При отнесении дивидендов к финансовой деятельности этот коэффициент остаётся неизменным, но аналитики часто смотрят на OFCF / дивиденды, чтобы оценить, насколько операционная деятельность покрывает выплаты.
- Рентабельность собственного капитала (ROE) и рентабельность активов (ROA) не зависят напрямую от классификации дивидендов в ОДДС, однако изменение операционного денежного потока может повлиять на оценку качества прибыли.
Поэтому при сравнительном анализе компаний из разных секторов важно уточнять, как именно они классифицируют дивиденды в отчёте о движении денежных средств, и при необходимости приводить показатели к сопоставимой базе (например, добавлять или вычитать дивиденды из операционного потока).
- Согласно МСФО (IAS) 7, дивиденды могут быть классифицированы как операционные, инвестиционные или финансовые потоки в зависимости от природы организации и принятой учётной политики.
- Для финансовых институтов стандарт прямо предписывает относить выплаченные и полученные проценты oraz дивиденды к операционной деятельности.
- Для нефинансовых компаний общепринятая практика – показывать полученные дивиденды в инвестиционной деятельности, а выплаченные – в финансовой. Тем не менее, допустимо отражать выплаченные дивиденды в операционной части, если это лучше отражает экономическую суть (дивиденды финансируются из текущей операционной прибыли).
- Выбор места отражения дивидендов влияет на показатели операционного свободного денежного потока и коэффициенты покрытия дивидендов, поэтому аналитики должны учитывать данную нюанс при проведении сравнительного анализа.
- Прозрачное раскрытие учётной политики в отношении классификации дивидендов (в пояснениях к отчёту) повышает качество финансовой отчётности и снижает риск неверной интерпретации показателей.
Понимание нюансов классификации дивидендов в соответствии с IAS 7 позволяет руководству, инвесторам и аудиторам более точно оценивать способность компании генерировать денежные средства из своей основной деятельности и обеспечивать устойчивые выплаты акционерам.
Статья подготовлена на основе открытых источников и действующей редакции МСФО (IAS) 7 от 2022 года.