Вопрос о возможности распределения прибыли среди акционеров остаётся одной из ключевых тем корпоративного права. В ряде ситуаций законодательство прямо запрещает выплату дивидендов, а в других – устанавливает строгие условия, при несоблюдении которых распределение прибыли считается незаконным. Ниже представлен обзор актуальных норм, судебной практики и рекомендаций для компаний, действующих в условиях ограничений.
Общие положения законодательства о выплате дивидендов
Согласно Гражданскому кодексу РФ (ст. 28) и Закону «Об акционерных обществах» (ст. 75), решение о выплате дивидендов принимается общим собранием акционеров на основе утверждённой годовой бухгалтерской отчётности. Однако закон содержит ряд ограничений, которые могут сделать такое решение невозможным:
- наличие непокрытого убытка за предыдущие годы;
- недостаток нераспределённой прибыли после учёта обязательных резервов;
- нарушение прав привилегированных акционеров на получение дивидендов в полном объёме;
- действие специальных режимов (мораторий на банкротство, антикризисные меры).
Если хотя бы одно из этих условий не выполнено, собрание акционеров не вправе объявить дивиденды, и любое такое решение будет считаться ничтожным.
Ограничения, связанные с привилегированными акциями
Статья 43 Закона «Об акционерных обществах» устанавливает, что общество не может принимать решение о выплате дивидендов по обыкновенным акциям, если не выплачены в полном размере дивиденды по привилегированным акциям с преимуществом в очередности получения дивидендов. Это означает:
- При наличии нескольких серий привилегированных акций выплата осуществляется строго в порядке, установленном уставом.
- Если по какой‑либо серии привилегированных акций дивиденды не выплачены (или выплачены частично), решение о дивидендах по обыкновенным акциям блокируется.
- Нарушение этого правила может быть оспорено minority‑shareholders в суде, а выплаченные суммы подлежат возврату в компанию.
На практике компании часто включают в устав положения о «накопительных» привилегированных акциях, что усиливает защиту их держателей и увеличивает вероятность запрета на выплату обычных дивидендов.
Запрет на выплату дивидендов в рамках моратория на банкротство
В период действия моратория на возбуждение дел о банкротстве (например, постановление Правительства РФ № 497 от ) законодательство вводит дополнительное ограничение: запрет на распределение прибыли распространяется на все юридические лица, независимо от их намерения банкротиться. Основные положения:
- Запрет действует на протяжении всего срока моратория (обычно 6 месяцев, с возможностью продления).
- Нарушение запрета влечёт признание сделки по выплате дивидендов недействительной и возможное привлечение к субсидиарной ответственности руководителей.
- Исключения возможны только при получении специального антикризисного льготного кредита, о котором говорится ниже.
Таким образом, даже прибыльные компании могут быть лишены права выплачивать дивиденды, если они попадают под действие моратория.
Исключения и послабления: льготные кредиты и антикризисные меры
В отдельных случаях государство предоставляет возможность обойти запрет на выплату дивидендов:
- Льготный антикризисный кредит – если компания получает такой кредит на поддержание текущей деятельности, Правительство может снять запрет на выплату дивидендов (см. новости РБК и Ведомостей за 2022 г.). Условия обычно включают обязательное использование полученных средств для оплаты текущих расходов, а не для распределения среди акционеров.
- Временные отступления – в отдельных отраслях (например, сельское хозяйство, стратегическое производство) могут действовать специальные постановления, позволяющие частичную выплату дивидендов при соблюдении определённых показателей эффективности.
- Реструктуризация долга – если компания заключает соглашение с кредиторами о реструктуризации, суд может разрешить выплату части дивидендов в качестве стимула для инвесторов, однако это требует отдельного судебного решения.
Важно помнить, что любые послабления носят временный и условный характер; после окончания срока действия льготного кредита или моратория запрет восстанавливается в полной мере.
Запрет на вывод дивидендов за рубеж в валюте
Указ Президента РФ от № «О запрете вывода дивидендов российских компаний в валюте за рубеж» устанавливает, что резиденты не могут зачислять на зарубежные счета валютные средства, полученные в виде дивидендов от российских организаций. Это ограничение направлено на:
- сохранение валютных резервов страны;
- препятствование капиталу оттока в условиях санкционного давления;
- стимулирование реинвестирования прибыли в отечественную экономику.
Нарушение данного указа влечёт административные штрафы и возможную блокировку операций по валютному контролю.
Практика отказа от выплаты дивидендов в 2023‑2026 гг.
Согласно данным Право.ру и аналитическим обзорам BIRCH LEGAL, в 2023‑2024 гг. более 50 крупных российских компаний объявили об отказе от выплаты дивидендов за прошлый год. Основные причины:
- Санкционные ограничения, затрудняющие доступ к внешнему финансированию;
- Высокая ключевая ставка ЦБ, увеличивающая стоимость заёмных средств;
- Снижение спроса и выручки в ключевых отраслях;
- Необходимость направления средств на модернизацию основных фондов и реализацию инвестиционных проектов.
Многие компании оформили отказ через решение общего собрания акционеров, зафиксировав в протоколах отсутствие достаточной нераспределённой прибыли или наличие непокрытого убытка. В некоторых случаях использовалась ссылка на действующий мораторий на банкротство.
Риски и последствия нарушения запрета на выплату дивидендов
Нарушение установленных ограничений может привести к следующим последствиям:
- Признание решения о выплате дивидендов ничтожным (ст. 168 ГК РФ);
- Обязательство вернуть выплаченные суммы в компанию с начислением процентов за пользование чужими средствами;
- Привлечение к субсидиарной ответственности руководителей и членов совета директоров;
- Возможное наложение административных штрафов за нарушение валютного законодательства (в случае вывода дивидендов за рубеж);
- Ухудшение репутации компании среди инвесторов и кредитных организаций.
Судебная практика показывает, что суды часто встают на сторону миноритарных акционеров, особенно когда нарушение связано с ущемлением прав привилегированных акционеров.
Как законно перенести или отказаться от выплаты дивидендов
Если компания желает отложить выплату дивидендов, следует соблюсти следующую процедуру:
- Проверить наличие оснований для отказа (недостаток нераспределённой прибыли, непокрытый убыток, нарушение прав привилегированных акционеров, действие моратория).
- Подготовить проект решения общего собрания с обоснованием отказа или переноса выплаты на последующий период.
- Обеспечить кворум и провести голосование в соответствии с уставом и законодательством.
- Зафиксировать результат в протоколе собрания и направить копию в регистрирующий орган (ФНС) при необходимости.
- При переносе выплаты установить конкретную дату и условия, при которых выплата будет осуществлена (например, после погашения текущих обязательств или получения определённого уровня чистой прибыли).
- Уведомить всех акционеров о принятом решении в срок, предусмотренный уставом (как правило, не позднее 30 дней до даты предполагаемой выплаты).
Соблюдение этих шагов minimизирует риск оспаривания решения и защищает интересы как общества, так и его акционеров.
Запрет на выплату дивидендов – это не редкое явление, а результат сочетания корпоративного права, специальных антикризисных мер и валютного регулирования. Понимание условий, при которых такой запрет возникает, позволяет компаниям планировать распределение прибыли с учётом юридических рисков и избегать потенциальных санкций. Главное – действовать прозрачно, основываться на актуальной бухгалтерской отчётности и соблюдать процедуры, предусмотренные уставом и законодательством.