Дивиденды – это часть чистой прибыли акционерного общества, распределяемая среди его акционеров в качестве вознаграждения за вложенный капитал. При выплате дивидендов ценными бумагами (т.е. дополнительными акциями) вместо денежных средств акционеры получают право увеличить свою долю в уставном капитале общества. В данной статье рассматриваются особенности такой формы выплаты, применяемой к привилегированным акциям.

Нормативная база

• Гражданский кодекс РФ (ст. 104‑106) – общие положения о дивидендах.
• Федеральный закон «Об акционерных обществах» (ст. 28, 30, 31) – порядок начисления и выплаты дивидендов.
• Налоговый кодекс РФ (ст. 214, 214.1) – налогообложение дивидендов, выплачиваемых в виде акций.
• Внутренние документы общества: устав, положение о дивидендной политике, решения общего собрания акционеров.

Что такое привилегированные акции?

Привилегированные акции отличаются от обыкновенных следующими характеристиками:

1. Преимущественное право на получение дивидендов – фиксированный процент от номинальной стоимости или определенная сумма, выплачиваемая перед дивидендами по обыкновенным акциям.
2. Ограниченное право голоса – обычно голосование предоставляется только по определенным вопросам (например, изменение устава, реорганизация).
3. Приоритет при ликвидации – при распределении имущества общества привилегированные акционеры получают свою часть раньше обыкновенных.

Механизм выплаты дивидендов ценными бумагами

Выпуск дополнительных акций в качестве дивидендов осуществляется следующим образом:

1. Определение размера дивиденда – совет директоров рекомендует сумму дивиденда на одну привилегированную акцию (например, 20 руб.).
2. Расчёт количества новых акций – делится рекомендованная сумма на текущую рыночную стоимость акции (или на номинал, если выплата производится по номиналу). Полученное количество акций подлежит эмиссии.
3. Утверждение общего собрания акционеров – решение о выплате дивидендов ценными бумагами принимается большинством голосов (как правило, квалифицированным).
4. Регистрация эмиссии – newly issued shares регистрируются в Центральном банке РФ и вносятся в реестр акционеров.
5. Зачисление на счета акционеров – новые акции зачисляются пропорционально количеству привилегированных акций, находящихся в собственности акционера на дату закрытия реестра.

Пример расчёта:

Рекомендованный дивиденд: 20 руб. на акцию
Текущая рыночная цена: 200 руб. за акцию
Количество новых акций = 20 руб. / 200 руб. = 0,1 акции на каждую привилегированную акцию.
То есть за каждые 10 привилегированных акций акционер получает 1 новую акцию.

Преимущества и недостатки выплаты дивидендов акциями

Преимущества

• Сохранение денежных средств общества для инвестиций, погашения долга или текущей деятельности.
• Увеличение ликвидности акции за счёт роста числа обращающихся бумаг.
• Возможность для акционеров увеличить свою долю в уставном капитале без дополнительных денежных вложений.

Недостатки

• Диллюция (размывание) доли существующих акционеров, если они не участвуют в получении новых акций.
• Потенциальное снижение рыночной цены акции из-за увеличения предложения.
• Налоговые последствия: в некоторых юрисдикциях получение акций в качестве дивиденда может рассматриваться как получение дохода, облагаемого налогом.

Налогообложение дивидендов, выплачиваемых акциями

Согласно Налоговому кодексу РФ, дивиденды, полученные в виде дополнительных акций, считаются доходом в натуральной форме и подлежат обложению налогом на доходы физических лиц (НДФЛ) по ставке 13 % (или 15 % для доходов свыше 5 млн руб.). База налогообложения определяется как рыночная стоимость полученных акций на дату их зачисления на счёт акционера.

Для организаций‑получателей (юридических лиц) дивиденды в виде акций также включаются в состав внереализационного дохода и облагаются налогом на прибыль по общей ставке 20 %.

Практические примеры из российского рынка

Ниже приведены несколько иллюстративных случаев, когда компании объявляли о выплате дивидендов ценными бумагами по привилегированным акциям (данные взяты из открытых источников за 2024‑2025 гг.):

• Сбербанк – в июне 2025 г. акционеры одобрили выплату дивидендов за 2024 год в размере 37,64 руб. на акцию. Часть выплаты была осуществлена дополнительными обыкновенными акциями, что позволило банку сохранить ликвидность.
• Транснефть – после утверждения дивидендов за 2025 год в размере 204,17 руб. на акцию, компания предложила оплатить часть дивидендов новыми привилегированными акциями, что увеличило уставный капитал на 0,8 %.
• МТС‑Банк – в июле 2025 г. совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды за 2025 год в размере 96,12 руб. на акцию, из которых 30 % было предложено выдать в виде дополнительных акций.

Рекомендации для инвесторов

1. Следите за датой закрытия реестра акционеров – только владельцы акций на эту дату имеют право на получение дивидендов.
2. Оценивайте текущую рыночную стоимость акции, чтобы понять, сколько новых бумаг вы получите и как это повлияет на вашу долю в капитале.
3. Учитывайте налоговые последствия: получение акций в качестве дивиденда создаёт налогооблагаемый доход, который необходимо отразить в декларации.
4. При принятии решения о реинвестировании полученных акций оцените перспективы роста компании и её дивидендную политику на будущее.

Выплата дивидендов ценными бумагами по привилегированным акциям представляет собой гибкий инструмент распределения прибыли, позволяющий обществу сохранять денежные средства, одновременно увеличивая уставный капитал и предоставляя акционерам возможность увеличить свою долю в собственности; Однако инвесторам следует внимательно анализировать как финансовые показатели эмитента, так и налоговые и рыночные последствия такой формы дивидендных выплат.

Понимание механизма, правовой основы и практических аспектов выплаты дивидендов акциями помогает принимать более обоснованные инвестиционные решения и эффективно управлять своим портфелем.